「グレアム指標の実践例（PER×PBRなど）」
グレアム指標とは、ベンジャミン・グレアムが著書『賢明なる投資家』で紹介した「割安株（バリュー株）」を数値的に見つけるための評価指標です。特に有名なのが、
🧮 グレアム指標の核心 PER × PBR ≤ 22.5
🔍 これは何を意味するのか？
・PER（株価収益率） 企業が稼ぐ力（利益）に対する株価の割安さ
・PBR（株価純資産倍率） 企業の資産価値に対する株価の割安さ
・この2つの掛け算が22.5以下であれば“安全域”がある
・PBR（株価純資産倍率） 企業の資産価値に対する株価の割安さ
・この2つの掛け算が22.5以下であれば“安全域”がある
📌 式で書くと
PER × PBR ＜= 22.5
これは、利益面でも資産面でも割安である企業を機械的に探す方法です。
✅ 実践例 日本株スクリーニング（2025年版・架空例）
| 銘柄名 | PER | PBR | PER×PBR | 配当利回り | コメント |
|---|---|---|---|---|---|
| A社（内需建設） | 7.5 | 0.9 | 6.75 | 3.2% | 安定黒字、簿価割れの優良株 |
| B社（小売チェーン） | 10.5 | 1.8 | 18.9 | 2.8% | 成長性あり、ややPBR高めだが許容範囲 |
| C社（素材化学） | 13.0 | 2.2 | 28.6 | 1.5% | グレアム指標では割高、成長株寄り |
| D社（地方銀行） | 6.2 | 0.6 | 3.72 | 4.1% | 超割安だが構造的低成長には注意 |
📝 A社・B社がグレアム的には「買い対象」になりやすい
📘 グレアム指標を使った応用型チェックリスト
| 指標 | 推奨基準 | 目的 |
|---|---|---|
| PER | 10倍以下 | 利益に対して割安か |
| PBR | 1倍以下 | 解散価値と比べて割安か |
| 配当利回り | 3%以上 | 現金収益性も加味 |
| 自己資本比率 | 50%以上 | 財務の安全性 |
| ROE | 8%以上 | 利益効率の高さ（補足的） |
🛠 活用上の注意点
| 注意点 | 解説 |
|---|---|
| 赤字企業はPERが無効 | PERがマイナスでもPBRだけでは判断不可 |
| PBR1倍未満でも低ROEなら要警戒 | 株価が安い理由＝経営効率の低さも |
| 一時的要因で割安に見える場合も | 減損・不祥事・特損があるときは慎重に |
| バリュートラップに注意 | 安く見えても将来性ゼロの銘柄には近寄らない |
✨ まとめ
グレアム指標（PER×PBR ≤ 22.5）は、理論的で機械的な安全域の判断軸です。 これを出発点に、「なぜ安いのか？」を財務と事業モデルの両面から問い直すことで、真に割安な企業を見つける手助けになります。
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